巴菲特投资技巧-巴菲特为什么很少投资科技互联网公司?

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巴菲特说投资股票看重内在价值,那若何通过财政报表判断内在价值?有何公式可供参考?

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以前做的念书条记,迁就着看。

这些知识来自于一本叫 Buffettology 的书,有兴趣请去细读全书:


巴菲特对好公司的问题:

1. 是否具备可识其余消费者垄断?

2. 是否利润丰盛且出现出上升趋势?

3. 公司财政状态是否守旧?

4. 能耐久取得较高的权益收益率吗?

5. 是否保留盈余?

6. 为了保持现在的谋划运作,公司需要花若干钱?

7. 公司可以自由地用留存收益举行再投资,用来发现新的投资时机、拓展营业或回购股票吗?治理职员在这方面做的若何?

8. 公司能自由地凭证通货膨胀率举行价钱调整吗?

9. 由留存收益所增添的价值能使公司的市场价值有所提高吗?

“若是有几十亿资金和在天下50名顶尖司理中挑选的权力,能开办一家公司并乐成的与目的企业竞争吗?”

巴菲特喜欢的三类公司:

1. 具有品牌优势的快销品,以及商家为保持盈利必须销售的商品。如适口可乐。

2. 广告公司。

3. 服务型企业。如美国运通。

巴菲特的估值历程:

1. 初始收益率相对于政府债券的价值

2. 把股票看成债券来剖析:凭证年均权益收益率,剖析出公司5-10年后的每股权益及每股盈利,乘以适当的市盈率,盘算出多年之后的股价。并由此盘算复合增进。

3. 凭证此前的年每股盈利增进率,展望接下来的年复合收益率。






巴菲特的盘算公式:

初始回报率:每股盈利/ 投资价钱

对于每年每股盈利稳固增进的公司,盘算其复合增进率:(现有价值/ 初始价值)^(1/ 年数)-1

真实价值,即为获得同样的每股盈利,投资国债的成本:每股盈利/ 国债年利率

将初始回报率与真实价值相对照

权益收益率:税后收益/ 股东权益

思量复合增进率的条件:

1. 消费者垄断,拥有订价权

2. 留存收益不用被所有投入于公司维持现有运营状态,而是可以用来寻找新的投资时机

3. 治理者善于分配留存收益

已知公司已往几年复合增进之后,设定一个相对合理的复合增进率,盘算其未来五到十年的每股收益。

现在每股权益*(1+复合增进率)^年数=未来每股权益

设定一个预期的投资回报率(15%),根据盘算得出的期终每股收益值,算泛起在愿意支出的价钱。

未来每股权益/(1+年投资回报率)^年数=现在愿意支出的价钱

巴菲特为什么很少投资科技互联网公司?

你说,以巴菲特的伶俐才智,加上他的人脉,他学不会电脑、互联网和手机吗?不能能的。他想学的话,会比我们今天熟悉的绝大多数互联网投资者犀利多了。

但他为什么不投呢?着实这个问题他在已往的《致股东信》中止断续续叙述过。

我没时间把这些散碎的论点逐一摘出来了,就用自己的话说了。

1. 巴菲特做的是耐久投资,他投一家公司,抱定的目的是延续持有,不由于价钱缘故原由而出售。

2. 传统的商业很适合这种投资方式,由于竞争优势是可以随着天天的事情而累积的。好比适口可乐的品牌、保险公司的服务质量和用户数目。但科技公司有一个很大的问题:你不知道你什么时刻就被什么人干掉了。IBM 的人想不到一个大学辍学生给自己外包的操作系统会把自己的基本倾覆,比尔・盖茨也没法展望微软会被苹果和 Google 用五年时间就给推翻了,Google 则让 Facebook 在眼皮底下崛起了……巴菲特的研究着实很深刻,他意识到了,科技业是没有永续的竞争优势的。

他在 1999 年的《致股东信》第 13 页说过:Our problem ― which we can’t solve by studying up ― is that we have no insights into which participants in the tech field possess a truly durable competitive advantage.

3. 巴菲特信托每次科技浪潮都市作育许多新公司,但他也注重到,无论汽车、航空照样电视这几个科技驱动的行业,都有一个配合特点,即行业发轫之初有 300 家左右的公司,但拼个十年下来,只剩三家左右最好的。巴菲特以为他没那么伶俐,能每次在一个领域都能挑出那三家最好的。他更倾向于在那三家公司泛起之后,再找一个合适的时机去投那三家之一。好比他之前投资 ABC 电视网,赚大了。但照样得回到上一个问题,电视产业的竞争态势是稳固的,不太容易泛起推翻性气力,这与互联网差异。

4. 巴菲特是个异常在乎清誉的人,这让他没法像 VC 一样投十家公司乐成一家就兴致勃勃了,他会为那九家公司失败而对自己品牌的危险而睡不着觉。他说过,当赚钱和睡觉二选一时,他永远选能睡个好觉。

不外,巴菲特并非完全没投资过互联网公司,好比他投资过亚马逊,没记错的话,照样投的亚马逊在欧洲发的某一种债――亚马逊的生意很像传统生意,而且巴菲特延续看衰美元,买欧洲的债上升空间更好。